駿意設計：近日，國務院辦公廳印發(fā)《醫(yī)療衛(wèi)生領域中央與地方財政事權(quán)和支出責任劃分改革方案》。方案提出，中央制定計劃生育扶助保障補助國家基礎標準，并根據(jù)經(jīng)濟社會發(fā)展情況逐步提高。主要包括農(nóng)村部分計劃生育家庭獎勵扶助、計劃生育家庭特別扶助、計劃生育 “少生快富”補助3個計劃生育扶助保障項目，明確為中央與地方共同財政事權(quán)，由中央財政和地方財政共同承擔支出責任。除了上述3個項目之外的原計劃生育項目外，納入基本公共衛(wèi)生服務統(tǒng)籌安排。這意味著計劃生育扶助從原本的地方事權(quán)為主變成中央和地方共同事權(quán)，未來有望提高計劃生育補助保障標準和加大發(fā)放補貼的力度，給予二孩家庭更多補助傾斜。

近期，各地紛紛出臺鼓勵生育政策，全面放開生育信號頻現(xiàn)，投資主線可以依照生育的時間線，即備孕、懷孕、生產(chǎn)、產(chǎn)后、嬰兒成長。

而全國政協(xié)委員、原國家衛(wèi)計委副主任王培安在今年全國兩會前接受記者采訪時表示，國家有關(guān)部門正在加緊進行調(diào)查研究，將制定國家嬰幼兒 (主要指0-3歲)發(fā)展的規(guī)劃，制定行業(yè)標準，制定推動和支持嬰幼兒事業(yè)發(fā)展的政策措施，預計今年年內(nèi)能夠出臺。還有一些學者認為，除了興建托兒所、提供各種生育福利之外，最根本、最重要的政策，是直接的財政補貼以及減免稅收。

恒大研究院認為，2028年前后或迎來約14.4億峰值，之后人口規(guī)模將開始下降。中國老齡化速度快、規(guī)模大，在世界各國當中前所未有。

建議盡快實行鼓勵二孩乃至全面放開生育政策，提升中國人口生育率回歸至1.8-2.1的適宜水平。

首先，考慮給予家庭個稅減免、分娩補助、落實產(chǎn)假等激勵。根據(jù)生育水平與收入的U型曲線，低收入和高收入人群的生育率較高，而中等收入人群的生育率較低。在全面二孩政策放開背景下，鼓勵二孩生育的重點很可能在于中產(chǎn)階級，鼓勵政策也應更加聚焦于中產(chǎn)階級。建議對二孩生育給予個稅減免、孕期保健補助和住院分娩補助等政策激勵，并進一步推動落實產(chǎn)假、哺乳假等制度，妥善解決延長生育假、配偶陪產(chǎn)假等獎勵假的待遇保障。

分娩補助、產(chǎn)假落實等政策已經(jīng)見于各地的鼓勵生育政策之中，未來大概率會在全國更大范圍內(nèi)得以落實。但個稅減免尚未落地，2018年6月的全國人大公布了個人所得稅法修正案草案(征求意見稿)提到“子女教育支出”一項的扣除。不過草案并未對“子女教育支出”做詳細說明。

其次，堅持“房住不炒”定位，建立長效機制，實施“人地掛鉤+金融穩(wěn)定”。十九大提出，堅持“房住不炒”定位，加快建立多主體供給、多渠道保障、租購并舉的住房制度，讓全體人民住有所居。根據(jù)我們房地產(chǎn)周期長期看人口、中期看土地、短期看金融的分析框架，應根據(jù)城市地產(chǎn)庫存去化周期采取不同的供地節(jié)奏，并強化常住人口增減與土地供應的“人地掛鉤”，保持貨幣中性適度。

再次，提升教育醫(yī)療社保保障房等財政民生支出比重，并優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，解決托幼難問題。比如，加大學前教育投入，大力增加公立幼兒園供給，并將九年義務教育延伸至十二年義務教育，降低教育成本，并推進人力資本提升。同時，解決托幼難問題，鼓勵0-3歲兒童托幼機構(gòu)的設立，減輕年輕夫婦尤其是職業(yè)女性對于養(yǎng)育幼兒占時間精力成本過高的顧慮。

隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展以及全國人民可支配財產(chǎn)的不斷提高，嬰兒出生的開銷也從原來必須的醫(yī)衣食用擴展到醫(yī)衣食用娛教等方方面面并且朝著高端化的方向發(fā)展。投資主線可以依照生育的時間線，即備孕、懷孕、生產(chǎn)、產(chǎn)后、嬰兒成長;也可以按照標的所在的行業(yè)進行歸納，即醫(yī)療、食品、生活用品、文化娛樂等。

首先，醫(yī)藥行業(yè)中涉及助孕、保育設備、兒童藥企業(yè)有望全面開花。受“全面二孩”政策影響，2017年孕婦數(shù)量將大幅提升，預計約2400萬人，相比2016年增多了約15.5%。孕婦數(shù)量的增加，尤其是高齡孕婦的增加，會使得以黃體酮為代表的安胎類藥物需求的大幅提升，預計2017年同比將有超25%的增幅。

保育設備方面，未來幾年新生兒的增多帶來需求的增加。同時，高齡產(chǎn)婦有更大的幾率早產(chǎn)，由未來兩年高齡產(chǎn)婦的集中生育行為帶來的早產(chǎn)兒也將在需求端推動保育行業(yè)的發(fā)展。

其次，奶粉行業(yè)。2016年“全面二孩”政策正式開啟之后，新生兒數(shù)量將在未來3年顯著提升，帶來奶粉銷量上漲。另一方面，2016年1月，《嬰幼兒配方乳粉生產(chǎn)企業(yè)食品安全追溯信息記錄規(guī)范》發(fā)布，旨在對現(xiàn)行3000多個嬰幼兒奶粉品牌進行整改，清除雜牌、提高行業(yè)集中度、促進奶粉配方研發(fā)。規(guī)范的發(fā)布對小品牌會造成致命打擊，而行業(yè)龍頭則有望獲得讓渡的市場份額及通過收購兼并強大自身，從中獲利。

再次，幼教行業(yè)。近10年以來，我國幼兒園總數(shù)及幼兒園在園人數(shù)穩(wěn)步增長，這主要來源于政策指導以及新生代家長對幼教關(guān)注程度的上升。按照預測，未來5年在園兒童數(shù)量將以年均5.5%的速度增長，2020年增速達到高峰，新增566.3萬在園兒童。按照加權(quán)民辦、公辦幼兒園平均人數(shù)189人計算，2017年-2020年分別需要13572所、11119所、15830所、29960所新增幼兒園。

最后，相比醫(yī)藥行業(yè)、奶粉行業(yè)、幼教行業(yè)，娛樂行業(yè)中玩具、益智產(chǎn)品的部分受二胎政策影響所需的時間更長，時間跨度更大。隨著人民生活水平的提高、對兒童教育的高端化、科學化，玩具以及益智產(chǎn)品的種類不斷增多，水平不斷加強。同時，IP的盛行也帶動了相關(guān)周邊產(chǎn)品的銷量。 玩具設計 、益智產(chǎn)品以及IP周邊、教育的結(jié)合，成為公司布局整個產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵。